在加州一处私东谈主庭院里，一台银灰色的智能割草机器东谈主正在职责。当它检测到前哨倏得出现的水管时，算法在毫秒间自主猜想出新的旅途，随后机器东谈主在草坪上划出一起通达的曲线，沉稳绕过水管，不竭实际割草任务。

这台“空间感”全齐的智能割草机器东谈主，从最中枢的传感器、底层算法到整机结构诡计，齐来自深圳一家竖立仅八年的科技公司——乐动机器东谈主。5月11日上昼，乐动机器东谈主（01236.HK）讲求在港交所敲锣上市，开盘报53.5港元，较招股价26.36港元高開102.96%。限度发稿，盘中最高波及66港元，盘中涨超150%。

在讲求挂牌之前，公司已在黑市来往中获取本钱市集的强烈追捧，富途黑市一度飙升264.19%，报96港元，市值濒临320亿港元。公开发售阶段，乐动机器东谈主录得逾额认购6707.66倍，为2026年港股主板超购第二名，初步劝诱约30万东谈主参与认购。一家从视觉感知时间起家的深圳硬科技公司，因何在港股掀翻如斯雄壮的本钱热浪？

全球视觉感知龙头的底气

据灼识说合数据，以2024年营收计，乐动机器东谈主是全球最大的以视觉感知时间为中枢的智能机器东谈主公司。2025年，搭载其视觉感知时间的智能机器东谈主开拓量已冲破900万台，中枢居品DTOF激光雷达逾越400万台，位居全球首位。

客户矩阵考证了这一时间的不行替代性。招股书露馅，乐动机器东谈主的客户名单粉饰了全球前十寰球用就业机器东谈主公司中的七家，以及五家头部商用就业机器东谈主企业。在客户黏性方面，2025年公司录得集团客户留存率约100%，客户净收入留存率约133%。这意味着，老客户不仅莫得流失，还在握续加大采购力度。

但这只是是“第一增长曲线”的截面数据。真是意会乐动机器东谈主竞争上风的要津，在于其“全栈式时间体系”。公司并非局限于销售视觉感知居品，而是构建了“多模感知时间+AI算法+自研机器东谈主通用开发平台”三位一体的时间架构。从扫地机器东谈主、商用配送机器东谈主到工业巡检、机器狗，乃至东谈主形机器东谈主，乐动的视觉感知惩处决策已在全场景落地，全链条时间自主可控。

在更为宏不雅的产业图景中，全球智能机器东谈主市集鸿沟已从2020年的1583亿元增长至2024年的3690亿元，年复合增长率达23.6%，揣测2029年将冲破10058亿元。视觉感知时间手脚机器东谈主的中枢子系统，其细分市集鸿沟从2020年的136亿元增长至2024年的285亿元，揣测2029年将达到702亿元。而乐动机器东谈主全栈自研才气、海量场景数据运行的算法迭代、以及远超行业平均水平的客户留存数据，共同组成了它的三大护城河，使其处于这一高速成长赛谈的头部位置。

“B端+C端”双轮运行开放全球增漫空间

淌若说视觉感知业务是乐动机器东谈主的“压舱石”，那么智能割草机器东谈主则是其最受本钱市集期待的“增长极”。

据The Business Research Company发布的《2026年全球机器东谈主割草机市集讲授》，全球割草机器东谈主市集鸿沟揣测在2026年达到35.6亿好意思元，华体会体育(HTHSports)官网入口并将于2030年进一步增至62.5亿好意思元，年复合增长率逾越15%。乐动机器东谈主则精确收拢这个“蓝海”窗口，已毕了从“B端时间供应商”向“C端糜掷品牌”的计谋转型。

2024年，公司第一代割草机器东谈主奏效量产，首年销量即冲破1万台。2025年，会通AI大模子场景识别与范围检测算法的第二代居品量产，场景合适性和环境感知水平大幅进步，年销售额达1.37亿元，同比增长488%。2026年1月，公司更推出全球首款搭载全自研360度激光雷达的第三代割草机器东谈主，基于多模态感知及AI算法，已毕了真是“开箱即用”的全智能体验。

在割草机器东谈主业务的拉动下，2025年公司毛利率同比飞腾32%。国外收入占比从2023年的仅0.3%大幅跃升至2025年的18.4%，其中欧洲市集毛利率达到43.9%，北好意思更是高达58.1%。

为支握出海计谋，乐动机器东谈主已在深圳开发研发坐褥基地，在苏州开发时间支握中心，并在新加坡、中国香港、德国布局国外运营中心，同期在越南建树坐褥勾搭联系。一个粉饰研发、坐褥、销售和就业的全球网罗初具鸿沟。

时间底座与场景蔓延开放估值天花板

关于行将登陆港股的乐动机器东谈主而言，上市只是新的起先。在具身智能赛谈升温、马太效应突显的布景下，乐动凭借深厚时间底座、昭彰场景布局和塌实买卖化才气，正冉冉开放估值天花板。

乐动的中枢竞争力，在于构建了“多模感知时间+AI算法+自研平台”的全栈时间体系。

AI时间的深度融入，为时间升级注入新能源。乐动将视觉感知和AI手脚中枢竞争力，鼓吹具身智能在各个领域哄骗：在算法研发上，重心进步机器东谈主环境意会与自主决策才气。通过全面优化时间架构并已毕端到端的AI-VSLAM模子架构，构建从视觉感知到自主实际的完好时间旅途。基于AI算法的升级，将传统点云舆图升级为带语义的3D场景模子，支握材质物理属性推理以及动态物体行动预测。在居品哄骗上，将霸术开发新一代dToF会通双目避障雷达、纯固态面阵激光雷达，神经格局视觉传感器及仿生触觉传感器等前沿居品，酿周至场景、多头绪的感知惩处决策，以进步具身智能机器东谈主的环境感知与交互才气。在开发平台层面，其自研的AutoPack机器东谈主通用研发平台，是其研发遵守进步，研发周期裁汰、快速反应市集的中枢利器。

时间升级最终需落地场景已毕价值最大化。乐动围绕家庭具身智能布局，从中枢感知系统到智能割草机器东谈主，从西洋庭院具身机器东谈主到粉饰室内室外全场景的家器用身机器东谈主，酿成昭彰的场景蔓延旅途。

瞻望畴昔，跟着具身智能哄骗场景的不休拓展，乐动“基础步履+整机品牌”的双轮运行模式将开释出更大的协同效应。第一曲线提供露出的现款流与时间千里淀，第二曲线则孝敬高利润与品牌溢价。其已往塌实的事迹是基石，而畴昔在具身智能边远宇宙中的无穷可能，是其估值握续上行的顽强能源。

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